O SETOR DE PETRÓLEO E OUTRAS ESTÓRIAS DE SAINT OF PAUL OCO

         Dizem que lá em Saint of Paul Oco foram descobertos bilhões de barris de petróleos em reservas no pré e no pós sal.  Todos comemoravam pois seriam auto-suficientes nesta cara commoditie, que lhes causara grandes dificuldades no passado... Passaram anos após o anúncio das novas descobertas (importante frisar o tempo em função do anúncio já que há muito mais tempo estas reservas potenciais já eram conhecidas) e Saint of Paul Oco continuou liquidamente importando petróleo e o mais engraçado, começou a importar álcool também...

        O legal desta história é que várias novas empresas foram criadas para se explorar o novo mercado do petróleo abundante.  Algumas, já tinham alguma expertise e já geravam caixa quando a moda começou e estas iam bem.   

       Conta-se que havia um aventureiro Maicon, que no velho oeste havia participado da corrida do ouro com muito sucesso.  Segundo estatísticos de Saint Of Paul Oco, a probabilidade de uma mina de ouro ser comercialmente rentável é de aproximadamente 1 em 12, e de um poço de petróleo ser rentável é de 1 em 7.  Esse nosso aventureiro teve uma taxa de sucesso na exploração de ouro muito melhor que a média, dizem, os maldosos,  que foi graças ao Pai Dinorah (pai de santo traveco, ex- funcionário público de Saint of Paul Oco, cujos poderes  eram utilizados para prever morte de famosos e minas de ouro produtivas).   "Ora", pensou nosso aventureiro "se eu sou tão bom pra achar ouro que é mais difícil, em petróleo eu vou arrasar... se eu bater um prego no quintal de casa vai jorrar!".

         E foi assim, com seu histórico vencedor, e sua fama de herói que ele se lançou na difícil empreitada de procurar petróleo.  Calculou suas estimativas, imaginando que teria - como sempre tinha - um sucesso proporcional àquele que ele havia obtido na mineração.  Alguns estatísticos maldosos - sempre tem que ter um FDP maldoso - diziam que os eventos "mina de ouro produtiva" e "poço de petróleo produtivo" eram independentes, logo não seria possível fazer nenhuma inferência sobre um em função do outro.  Mas, isto era bobagem....  

        Como explorar petróleo é caro, nosso aventureiro decidiu fazer um IPO, contratando alguns bancos de investimentos para auxiliá-lo.... Foi a alegria dos investment bankers de Saint of Paul Oco: "Moleza, vender ações de nosso grande herói!"  "Dinheiro fácil no bolso, é só mostrar como nosso herói tem super-poderes e uma visão de raio-X que permite ver ouro e petróleo debaixo da terra!!!"   

          Assim, investment bankers, que ganham valor percentual sobre as ofertas e, portanto, quanto mais caro e maior o volume do IPO, maiores seus ganhos fizeram projeções fantásticas e o IPO se fez.

          O tempo passou... Nosso herói com visão de raio-X precisou ir ao oculista e foi então que se percebeu que não era tão fácil assim.   Dizem que a ação da empresa chegou a cair quase 30% num dia só...  Neste dia, um "investment banker" soltou um relatório que reduzia o preço-alvo de 19 raias para 8 raias (o mais engraçado é que neste banco ninguém foi mandado embora... se fosse na vida real eu teria demitido 3 vezes o analista que fez as primeiras projeções,  se fosse na vida real a CVM ou a SEC iriam apurar a inépcia...mas, não era na vida real, era em Saint of Paul Oco!).

           Enfim, a empresa de nosso aventureiro não virou pó. Ela não é ruim, só valia muito menos, já que ele não tinha super-poderes e Pai Dinorah, após ter previsto a morte da Rainha dos Peixinhos 5 vezes, caiu em descrédito também!

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As Sardinhas e os Tubarões.

       Saint of Paul Oco é um lugar de paz.  Lá, debaixo das profundezas, a palavra para amizade é conchavo.    O conchavo era tão adorado que dizem que até as Sardinhas conchavaram com os Tubarões. Tubarões e sardinhas ficaram tão amigos, que atualmente é difícil saber quem é Tubarão e quem é Sardinha!

     Alguns folcloristas especializados em Saint of Paul Oco defendem a tese que todos são tubarões fantasiados de sardinhas.  Até mesmo os moluscos. Embora eu não entenda o que isto quer dizer.

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O Novo Código Penal de Saint of Paul Oco

        Lá em Saint of Paul Oco o crime ficou tão comum, que  decidiram que alguém deveria convocar um grupo de juristas imbecis para elaborarem uma grande reforma do código penal.

         Em Saint of Paul Oco, os imbecis são realmente adorados, ocupam ministérios, cargos públicos.  Gente de destaque.   Estes - o que se encarregaram do novo código penal - tão imbecis que eram (e, portanto muito adorados e respeitados) decidiram que não precisavam ouvir ou consultar os cidadãos de Saint of Paul Oco (que não eram moluscos, nem sardinhas, nem tubarões, apenas peixes-palhaços!).  Eles - os imbecis - decidiram que não precisavam aumentar as penalidades.  E como não aumentavam penalidade não precisavam reduzir a "maioridade para compensar".

          Decidiram que não pagar imposto, desde que declarado, não seria mais crime.  Portar droga (qualquer uma) também não seria.  Contudo, para compensar, estabeleceram um novo crime "ser cidadão". Quem cometer o crime de ser "cidadão" é automaticamente condenado a pagar impostos abusivos, recebendo em troca  o direito de morrer em casa (sem assistência médica), de ser roubado (também a domicílio)....

        Quem ligava para isso?  Afinal, lá quem não era tubarão (ou molusco) era peixe-palhaço!

       

Essa Crise não é Nossa! (mas, vai ser) e a Crise em Saint of Paul Oco

       Hoje no jornal Valor encontramos 2 frases destacadas do atual diretor-geral da OMC, Pascal Lamy que veem ao encontro de meu pensamento sobre a situação econômica global e que são cabíveis ao tema deste post, vamos a elas:

       "Os líderes recuaram.  Menos eles cooperam, mais a crise vai durar e, mais a crise dura, menos eles serão legítimos e menos vão cooperar"

       "Se perguntarmos quais são as questões da Rio+20, ninguém sabe.  Isso é representativo da atonia da situação internacional"

       Afora o fato de eu achar de mau gosto a crítica quase debochada da situação econômica européia, várias declarações de políticos brasileiros demonstram um grave autismo econômico e cooperam com o aprofundamento da crise internacional.   Estando geograficamente distantes do centro da crise e, por enquanto, relativamente imunes aos seus piores efeitos, nossos "líderes" deveriam tentar contribuir e cooperar de fato para a solução ao invés de adotar a postura "isso não é comigo".

          A frase "a crise não é nossa" faz parte de um discurso da autoridade monetária brasileira. Outro prócer da república debochou "a luz no fim do túnel é o trem" que vai passar sobre os europeus.... ha ha ha. Morri de rir.  No caso do primeiro, o individuo parece cultivar a dialética de forma extremada, pois mesmo afirmando que a crise não é nossa, dirige a política monetária pautando-a pelos efeitos da crise na terra brasilis...

         A crise é de todos!  Ignorar isso é um desastre.  Os riscos de contágio são estúpidos. Os fundamentos  brasileiros ainda são bons, mas são frágeis e o sinal é de piora.  Para que ninguém seja ludibriado pelos números supostamente excelentes do Brasil, vou reproduzir alguns trechos de uma matéria, também no jornal Valor de hoje: 

        "A Irlanda é uma prova viva de que austeridade fiscal, por si só, não deixa ninguém imune a crises" 

        "O país tinha as finanças públicas em ordem até ser atingida pela crise financeira internacional... A dívida do governo equivalia a 24,8% do PIB, endividamento menor que o do Brasil de hoje, da ordem de 36% do PIB."

        "O pecado da Irlanda foi uma bolha no mercado imobiliário, financiado por um sistema financeiro com regulação e supervisão inadequadas. Para evitar uma quebradeira, com efeitos potencialmente devastadores sobre a economia, o governo foi obrigado a socorrer os bancos com dinheiro público.  A dívida subiu para 108,2% do PIB em 2011".

          

          Quem me conhece sabe que eu não acredito na ideia de bolha imobiliária no Brasil, mas alguns ajustes irão acontecer e já estão a caminho.   Quanto a socorrer bancos...  A propósito, a razão de eu ter dado destaque à questão da regulação e supervisão inadequadas foi justamente para fazer um contra-ponto.  Aqui no Brasil, felizmente, vemos a atuação rápida que identificou vários rombos em bancos médios nos últimos anos.... Parabéns a nós.  Somos imunes a crises.

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A CRISE EM SAINT OF PAUL OCO

           Óbvio que a crise na superfície não tem nada a ver com a economia de Saint of Paul Oco.  Saint of Paul Oco, diz a lenda, está submersa num mar de merda, que jorrou da política.

            Apesar dos bancos Atchim, da Ursa Maior e o GranAtlantidano, em Saint of Paul Oco a autoridade monetária se vangloria do moderno sistema estatístico que identifica fraudes com uma antecedência de uns 3 anos depois.    A regulação e a supervisão não era problema para eles que contam com modernos sistemas computacionais, assim, incentivar o crescimento do crédito não era preocupação, apesar da inadimplência elevada e crescendo.

            As condições econômicas de Saint of Paul Oco eram tão excelentes, apesar dos problemas dos países da superfícies, que em certa data (por exemplo ontem), aprovaram uma emenda, numa comissão, que acaba com os tetos salariais para os servidores públicos.     Os números fiscais auspiciosos de Saint of Paul Oco mereciam ser comemorados, já que o risco do sistema financeiro era nenhum, isto por que, a maior parte do crescimento do crédito nos anos antes do fim do mundo, foi feito por bancos públicos.  Grande sacada, se quem quebra são os bancos públicos não haverá desgaste com o socorro de bancos privados !

               Outra grande sacada foi fazer aumentos de capitais nos bancos públicos. Afinal, aumento de capital não impacta no déficit público, e para que a dívida líquida do governo não aumente é só não haver inadimplência.

            Lá em Saint of Paul Oco, os fundamentos eram excelentes, tão bons, que o setor público não precisava prover segurança, nem educação, muito menos saúde. Seus cidadãos estavam tão bem, na merda, que podiam se virar sozinhos e ainda lhes sobrava dinheiro para pagarem muitos impostos, sustentando elevados gastos públicos jamais revertidos ao público. É o que lá eles chamavam de PPP (parceria público privada); "a gente arrecada dinheiro público para enfiar na privada".

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Bom dia a todos !

        

COMPETITIVIDADE E IMPOSTOS (E DEPOIS UMA ESTÓRIA SOBRE O REI NU)

                Ontem recebi a apresentação preparada por uma importante gestora.  Um dos gráficos apresentados está abaixo (os dados são da OCDE e da Receita Federal  - elaboração do Gráfico do CSHG).

                Duas coisas, que já foram tema deste blog, são claramente visíveis:

1)                           A carga tributária brasileira não é  tão elevada (31% do PIB x 33% do PIB para a média dos países da OCDE);

2)                           Tributa-se pouco a renda das pessoas físicas e se tributa muito sobre produtos e empresas

As consequências desta política tributária são que a classe média e os pobres acabam arcando, indiretamente, com a maior parte dos custos e de outro lado os “rentistas” pagam muito pouco imposto.  Em relação à competitividade, já que o IR das empresas é maior e os impostos que incidem sobre bens e serviços são maiores, ceteris paribus, os produtos brasileiros são sempre mais caros, mas é óbvio que esta ilação é estúpida, já que a torcida do flamengo sabe que o problema é no câmbio, né?

A profusão de Families Offices é um reflexo desta realidade tributária.  O ex-empresário que, por ventura, vendeu seu negócio não vê razões para investir (no sentido econômico, ie, voltar à atividade produtiva) e prefere montar uma estrutura para administrar suas aplicações no mercado financeiro.  Fique claro que esta é, na maioria das vezes, a melhor decisão, posto que, conforme a estrutura ou ativos que se aplique o imposto tende a zero, ao passo que na atividade produtiva ele arcará com alíquotas de imposto acima de 20%....  Escolha fácil!

Sendo repetitivo: não adianta estabelecer subsídios e benesses setoriais, que além de não resolverem o problema, aumentam distorções.

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A FOTO DO REI NU

Parece que anteontem alguém na multidão decidiu gritar: “O rei está nu!!”

O engraçado é que faz tempo que o rei esta nu.   Afinal, não é de hoje que Maluf, Collor, Sarney e Lula partilham palanques.  Até onde sei, na esfera federal os partidos destes fazem parte ou fizeram parte da base de sustentação do governo.  Qual a surpresa?

Me indigna também a reação da ex-candidata a vice-prefeita que disse: “A aliança com esse quadro político exaurido que está aí é norma mesmo quando não há identidade ideológica” (grifos meus, fonte o ESTADO, pag A4 20/06/2012).  Na capa do mesmo jornal vemos a seguinte observação, que ela “teria dito que o problema não era a coligação em si, mas a forma como ela foi conduzida”.  

O REI NU pode caminhar por aí fudendo todo mundo, desde que  ninguém perceba !

A propósito vale citar um conhecido aforismo:  “Ética é o que você faz quando tem alguém por perto… O que você faz quando não tem ninguém por perto chama-se caráter.”

Em tempo:  eu acredito que todos políticos tentam ser éticos, de verdade!

Carga Tributária e a Política de Subvenções

    No estudo publicado pela Receita Federal "Carga Tributária no Brasil 2010- Análise por Tributos e Bases de Incidência", em setembro de 2011  , algumas informações tornam evidentes os equívocos da politica econômica e a eleição de demônios (taxa de câmbio e banqueiros) responsáveis pela falta de competitividade da indústria brasileira.

Link para o estudo: http://www.receita.fazenda.gov.br/Publico/estudoTributarios/estatisticas/CTB2010.pdf 

     O primeiro fato é que (na tabela na pág. 9 do estudo citado)  podemos contar 31 tributos e taxas,  considerando as rubricas "Outros" e "Demais", como se fossem apenas 1 item, e desconsiderando o FGTS(que de fato não é tributo, nem taxa) e as contribuições dos funcionários públicos (estou considerando por exemplo que "contribuições previdenciárias" públicas ou privadas como apenas 1 item). O sistema "S" é considerado como apenas um item.  Sem estas considerações, tributos, taxas e contribuições seriam mais de 40. Fácil !!

     O outro fato, a partir dos dados do FMI, é que em 2010, o Brasil era o 50o. país com maior carga tributária (de um total de 182), a China ocupava o 150o. lugar.  A carga tributária brasileira, pelos dados do FMI, que divergem ligeiramente dos dados da Receita, estava em 36,631% do Pib.  A da China em 20% do PIB.  A dos EUA em 31,651%.  Enfim, o Brasil tributa muito, embora esteja longe de ser o pior. Quando olhamos para a tabela dos países que tributam mais que o Brasil, 2 tipos de países se destacam: países produtores de petróleo ou com ditaduras ferrenhas ou países com sistemas de seguridade social (aposentadorias, seguro desemprego, etc) com altas garantias.  Logo...

       Um fato que não transparece nas tabelas é o grau de complexidade dos tributos, taxas e contribuições. Por exemplo, o PIS e COFINS tem duas formas de tributação.  A partir da "desoneração" promovida pelo governo contribuições e taxas sobre a folha de pagamentos também passou a ter duas formas (incidentes sobre o faturamento ou sobre a própria folha).  Se alguém já teve curiosidade, ou necessidade, de se pesquisar a regulamentação do IPI ou ICMS deve ter se assustado com as milhares de páginas.

       A forma de tributar, onde vários tributos, taxas e contribuições incidem sobre o faturamento é um dos fatores que mais encarecem o produto brasileiro. São comuns produtos cujos preços finais de venda são compostos por mais de 50% de tributos.  Enquanto isso, a arrecadação de IR (PF's e PJ's) é de apenas 5,81% do PIB.     A pergunta é: num sistema como esse quem paga mais imposto ?   É evidente que o sistema além de ineficiente - por afetar a competitividade da indústria brasileira - também é regressivo, o consumidor paga mais imposto que o rentista, a classe média (a estatística e no velho conceito) paga mais impostos que o rico.  Isto definitivamente não favorece o consumo.

        Apenas para ficar muito claro, o fato de o consumo interno não crescer mais pouco se relaciona com a oferta de crédito, mas muito com a forma que tributamos.

        Em função dos argumentos acima, fico extremamente revoltado quando o governo decide adotar políticas "setoriais" reduzindo tributos sobre alguns produtos e elevando sobre outros.  É o remédio errado, que só aumenta ineficiências.  Melhor seria começar uma reforma tributária "por dentro", sem necessidade de grandes projetos de lei, bastaria começar a se eliminar tributos e taxas para todos, paulatinamente.  Por exemplo a arrecadação do PIS somou R$ 30 bilhões em 2010, se considerarmos que as subvenções recentemente aprovadas somem R$ 3 bi, poder-se-ia alternativamente reduzir em 10% a alíquota desta contribuição para todos. Qual seria a dificuldade de se aprovar uma redução de impostos no Congresso?

            Outro argumento contra políticas de subvenção é que você gera incentivos alocatícios errados.  É como você subisse o imposto das padarias em 200% - com perdão pelo exagero - e reduzisse para 0% a carga sobre restaurantes japoneses.    Nesta situação o seu Manoel, português fera em padarias, se veria compelido a transformar sua padaria em restaurante japonês.  Claro que a "PortugaMakeria" seria ruim.  Grosso modo, é isto que se faz quando você beneficia setores e prejudica outros, você direciona recursos que poderiam ser melhores investidos - em setores que temos vantagens - para setores menos competitivos. Quem paga a conta é a sociedade.

Instituições Financeiras de Saint of Paul Oco

O tema é largo e existem muitas lendas sobre o sistema Financeiro de Saint of Paul Oco.  Já contamos algumas.  Hoje vou contar outra.

                Dizem que lá em Saint of Paul Oco, certo dia, por exemplo, ontem, um dos principais bancos sofreu com a greve de vários de seus funcionários, sem que a notícia ganhasse destaque na imprensa.  Um especialista em lendas de Saint of Paul Oco, diz que as duas coisas estão relacionadas à decadência do país.  De um lado, a imprensa de Saint of Paul Oco que se recusa a aprofundar-se ou divulgar notícias negativas de seus principais anunciantes, contribuindo para alienação do povo de Saint of Paul Oco, que acredita em seus políticos e instituições.  De outro, segundo ele, este grande Banco, o banco da Pedra Coral, que em outros tempos teria se destacado como um dos melhores lugares para se trabalhar, teria passado a adotar um sistema de remuneração que incentiva a irresponsabilidade.

                Vale contar um pouco sobre a lenda da política de Recursos Marinhos, adotada pelo Banco da Pedra Coral.    Dizem que lá, depois de passarem por uma grande fusão, vários de seus executivos foram demitidos e aparentemente quem teria tomado conta de áreas importantes teriam sido os executivos do Banco Desunião.  Não vem ao caso, desta lenda, as razões e motivos desta movimentação.   Mas, dizem, que mais ou menos a partir daí, o banco da Pedra Coral passou a adotar um sistema de “limpeza dos cardumes”.

                Para quem não sabe, cardumes e rebanhos são vítimas de ataques de predadores.  Dizem que os ataques dos predadores melhoram a qualidade dos rebanhos e cardumes, já que são justamente os animais doentes ou lerdos que são capturados, sobrevivendo os mais ágeis e aptos.  O resultado é que os “cardumes” a longo prazo se tornam “ótimos”, pois eles serão formados apenas pelos melhores.  

                Os mais radicais (puta que pariu, sempre tem que ter algum radical!) comparam o sistema de “limpeza de cardumes” ao nazismo.  De novo, não vem ao caso. O que importa na lenda são os efeitos desta política para o Banco da Pedra Coral.   Vamos antes explicá-la um pouco.

                Todos os funcionários do Banco da Pedra Coral são classificados periodicamente em “quintis”, ou seja, são divididos em grupos da seguinte forma: os 20% melhores (que recebem ótimos bônus); os 20% seguintes, que foram bem que recebem bons bônus, os 20% que ficaram na média  recebem bônus medianos, os 20% seguintes, logo abaixo dos médios, recebem um cala boca, e os 20% piores são avisados que se continuarem assim podem ser mandados embora no ano seguinte, afinal o cardume precisa melhorar.

                O pior do problema é que esta classificação entre bons e ruins é feita setorialmente.  Para entender melhor imaginem que a área A, apresentou resultados fantásticos, muito acima de qualquer outra área do banco e das metas determinadas.  Suponhamos que você é o funcionário X, que pertence a área A, e que você também bateu suas metas e teve ótimos resultados, eventualmente acima de qualquer outro funcionário das outras áreas, mas, como você é um tremendo pé-frio, você foi o pior funcionário da área A.  Você será admoestado, por sua incompetência, seu MERDA !

                Como ninguém quer ser um “merda”, coisa que acontece se você estiver entre os piores da sua área, você não tem razão nenhuma para cooperar com seus colegas de área. É cada um por si (eita ambiente bom pra se trabalhar!).  Eventualmente você até torce para seu colega se fuder, é melhor que ele seja o “merda” do que você.  

                Já que o ambiente que você trabalha é ruim, e você corre o risco de ser mandado embora mesmo tendo resultado bons, você tem o incentivo para arriscar o máximo, principalmente por que você odeia seu patrão.  

                Eu não conheço o final desta lenda, mas parece que o Banco da Pedra Coral, que outrora foi o maior banco privado de Saint of Paul Oco, começou a perder espaço e a chafurdar no mar de lama.

          

                O pior, dizem os especialistas em lendas ligadas ao sistema financeiro de Saint of Paul Oco, é que este modelo é semelhante ao que levou os países da superfície às crises da atualidade.  E, infelizmente, sistemas de remuneração que incentivam a irresponsabilidade, teriam acontecido em bancos que operam consignado (lenda já abordada no blog) e em bancos que operam financiamento de veículos, tais como o Banco da Represa.    Segundo estes especialistas, estes modelos, associados a ineficiência regulatória e fiscalizadora do Banco Central de Saint of Paul Oco (apesar de seus avançados modelos estatísticos), teriam levado Saint of Paul Oco a afundar ainda mais na merda.

O MUNDO PERDIDO: ANATOMIA DE UMA CRISE

                Crises econômicas são como o câncer.  A origem e causas da doença na maioria das vezes começaram muitos anos antes da doença ser percebida,   a cura é sempre dolorosa, podendo ser necessária até a extirpação de órgãos.   No diagnóstico do câncer é impossível estabelecer exatamente a data que ele começou, já que sua causa pode remontar ao primeiro cigarro que você fumou e nem se lembra mais.

               Apesar da quase impossibilidade de determinar o início da doença, sua evolução é bastante previsível variando quanto a velocidade que evolui.  A pior coisa que pode acontecer para o paciente é que o câncer se espalhe por outros órgãos.

                As crises econômicas são realmente parecidas com o câncer.   Ainda que analistas tentem identificar seu início, o primeiro cigarro pode ter sido uma decisão de política monetária que ninguém deu importância.  O quanto antes você tratar é melhor, maiores as chances de cura.  Se for necessária a cirurgia imediata, medidas paliativas só agravam o problema.  Retardar o tratamento, tomando analgésicos para controlar a dor, invariavelmente levam à morte.

                A atual crise europeia é o “câncer do momento”.  Sua origem é discutível, alguns a atribuem a um efeito colateral do tratamento da crise do subprime, em 2008.   Parece claro que, para salvar as Instituições Financeiras Globais e o mundo de uma recessão maior, os governos se viram obrigados a aumentarem seus gastos, num momento em que suas receitas caíam criando enormes déficits públicos, tornando seus níveis de endividamento insuportáveis.   Neste sentido, podemos dizer que esta crise das dívidas soberanas é resultado da transferência das dívidas privadas para o setor público.

                Acontece que a própria crise de 2008, foi gerada por uma política monetária e fiscal expansionista americana que ter-se-ia iniciado no governo Bush, em parte para combater os efeitos da crise pós “bolha das ponto com” e dos atentados às Torres Gêmeas, no início deste século.   Analistas mais críticos, identificam o início destas crises muito antes: a partir da chegada de Alan Greenspan ao Fed, em 1987,  quando políticas de desregulamentação financeira começaram a ser tomadas com mais intensidade.

                Difícil dizer. Tal qual um câncer, cuja causa pode remontar a dezenas de abusos alimentares, aos pequenos porres, àquele cigarrinho... não dá para dizer qual foi a causa exata.  Dá para dizer que cada um deles contribuiu um pouco.

                O importante em uma crise é tratá-la rapidamente.  O estudo de suas causas serve apenas para entendermos como nos prevenir no futuro, podemos deixar para depois.

             O diagnóstico desta crise é simples: governos superendividados, bancos em má situação. O principal sintoma é o crescimento econômico reduzido.

 A solução para os Bancos é simples: enfiar dinheiro neles, coisa que o FED (através do “quantitative easing”) e o ECB (através dos LTROS) já o fizeram, embora relutem em fazer mais.     

Independentemente de eu acreditar que muitos executivos de bancos deveriam ser exilados para Etiópia, levando apenas um par de cuecas, não adianta discutir, os bancos precisam ser salvos, com injeção de dinheiro público e garantias aos depositantes.  E já que, os governos estão quebrados, a única maneira de se fazer isto é emitindo moeda. 

Não adianta o povo da Saint of Paul Oco e a pequena sereia esbravejarem contra o tsunami monetário, pois são as águas deste tsunami que podem lavar o mar de merda em que estamos enfiados.

Quanto ao problema do endividamento dos países, a solução é simples. Países à beira da bancarrota tais como a Grécia, precisam ter seus custos de endividamento reduzidos, seja pelo perdão de parte das suas dívidas, seja por algum mecanismo (e.g.  Eurobonds – bônus da comunidade europeia) que reduza a taxa de financiamento.  Embora  medidas de austeridade sejam necessárias à longo prazo, no curto prazo elas devem ser evitadas à todo custo.

Ora, se a solução é tão simples.  Por que ainda não foi feito?  É aqui que o mundo se perde!    O mundo está perdido pela falta de liderança política global.

É o determinismo histórico em ação (vamos colocar um pouco de polêmica no ar).  Depois da Segunda Guerra Mundial, deu-se início a um período de grande prosperidade, cujas exceções foram as crises do petróleo.  Isto aconteceu, em parte, por que graças à guerra fria foram possíveis o Plano Marshall (reconstrução da Europa), o Plano Brady (reestruturação das dívidas externas de países subdesenvolvidos”).  Enfim, EUA e Rússia, Otan e o Pacto de Varsóvia, alinhavam os interesses econômicos aos políticos dos países de tal forma que as soluções lideradas à Oeste pelos EUA e a Leste pela Rússia (que preferia métodos militares aos econômicos), fossem sempre tomadas.

Sem entrar no mérito da “exploração” do FMI, das revoluções militares patrocinadas muitas vezes pelos EUA, na discussão de centro x periferia, a questão é que o apoio econômico  e financeiro entre nações ocorria.   E se ocorriam é por que havia o medo de as “nações” bandearem para o outro lado.

A medida que nos distanciamos de quando caiu o  “muro de Berlim” e a necessidade de “defesa mútua” se desfaz, o egoísmo político domina.  A razão é simples: se eu não preciso do aliado X, para me opor ao outro lado, por que eu vou ajudá-lo?

Concordando ou não com meu raciocínio, o fato é que as nações estão cada vez mais se voltando para dentro, isto é, estão tomando “Johnny Walker com Actívia” para o resto do mundo, entoando a canção “Ema, ema, ema... cada qual com seu problema!”.  

Ontem, por exemplo, ouvi uma certa presidenta comentando “EUR 100 bi não resolvem o problema...” .   Ela estava certa, contudo, não é o papel de uma estadista tripudiar sobre a desgraça alheia.  A ela, e muitos outros indivíduos de primeiro escalão de vários países, parece faltar bom-senso: roupa-suja se lava em casa, na rua sempre dizemos que está tudo bem!

Infelizmente os “mercados” são movidos por expectativas, e grande parte das expectativas são formadas à partir dos discursos dos políticos (o mundo tá perdido mesmo, né?).  É papel de um estadista atuar na melhora das expectativas. Já dizia um certo ex-ministro, que curiosamente caiu por esta frase, “o que é bom a gente conta, o que é ruim a gente esconde”.  Em questões econômicas, devido às malditas expectativas, isto é essencial.

A conclusão deste longo texto é simples: o mundo parece que vai afundar, por causa da falta de solução conjunta, enquanto supostos líderes ao invés de trabalharem pela união, tripudiam sobre a desgraça alheia.

Um Pouco Mais Sobre Câmbio e Competitividade e Saint of Paul Oco

      Ontem vi que as exportações do agronegócio bateram recorde em maio.  Entre os produtos que se destacaram a carne e o açúcar e o álcool.

      Vou me ater apenas ao açúcar e o álcool.  E, para simplificar, já que ambos os produtos são extremamente correlacionados vou me referir a ambos, como se fossem um produto só: o álcool.

            Sabemos que os preços das commodities são formados nos mercados internacionais e que, por razões diversas, seus preços são inversamente correlacionados com a cotação do dólar.  Esta segunda relação será neste texto propositalmente esquecida, então, vamos supor que os preços das commodities estão estáveis nos mercados globais.

             A partir da suposição da estabilidade do preço do álcool no mercado internacional, podemos verificar alguns efeitos importantes da atual política cambial.

             Primeiro, já que o produtor de álcool pode escolher entre vender no mercado interno ou exportar, ele preferirá a opção de maior retorno.  Assim, a medida que o dólar sobe mais produtores preferirão  exportar e, como consequência, haverá menor oferta do produto localmente, elevando seus preços para o consumidor brasileiro, de tal forma que oferta e demanda se equilibrem.   Se os mercados forem perfeitos, a quantidade consumida no Brasil de álcool será menor e a um preço maior.

             Apenas para ficar muito claro: uma alta na taxa de câmbio, ceteris paribus, reduz o consumo e aumenta os preços do álcool e do açúcar no mercado interno.  Tal raciocínio pode ser replicado para qualquer commoditie: arroz, feijão, milho, soja, etc...   Se você que está lendo, está tão feliz quanto eu, você ficará ainda mais feliz agora, que vou contar um pouco sobre Saint of Paul Oco

                 Lá em Saint of Paul Oco a Petropaul  não reajusta os preços - defasados - dos combustíveis devido a ingerência da pequena sereia.  Como o preço do álcool, graças as embarcações flex, é limitado à um percentual do preço da gasolina, já que acima de determinado nível todos os moradores de Saint of Paul  Oco vão preferir abastecer apenas com gasolina, se a demanda externa (dos países da superfície) for grande o suficiente todo o álcool seria exportado.

                É evidente que esta situação limite (todo o álcool de Saint of Paul Oco) não ocorre. Mas, em algum grau acontece, se consumindo menos álcool e mais gasolina.  O usineiro buscará sempre a melhor combinação (isto é aquela que maximiza seu lucro) de produtos que ele deve vender (açúcar ou álcool) e o qual volume será exportado ou será vendido localmente.  Inevitavelmente, o consumidor local sofrerá algum impacto, já que os incentivos são maiores para ele aumentar sua exportação.

                 Devido a redução no consumo do álcool, a Petropaul precisa importar mais gasolina ou petróleo da superfície para abastecer o mercado de Saint of Paul Oco.  Mas, como os preços em Saint of Paul Oco estão defasados o lucro da Petropaul cai.
           
                  Noves fora, Petropaul perde, usineiros ganham.  Foi criado um mecanismo de transferência de renda da Petropaul para os usineiros.

                   Chegamos ao ponto deste texto: diz a lenda que Saint of Paul Oco, chafurdou cada vez mais na  merda devido as políticas discricionárias que reduziam sua competitividade devido as ineficiências alocativas.

                   Se isto acontecesse no Brasil, quem pagaria a conta seríamos NÓS!!!